กำไร 3Q20 ดีกว่าทั้งเราและตลาดคาด
กำไรสุทธิ 3Q20 เท่ากับ 2,055 ล้านบาท (+19.8% Q-Q, +49.6% Y-Y) หากไม่รวมตั้งด้อยค่าโรงงานไฟไหม้ที่แคนาดา 199 ล้านบาท และกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 98 ล้านบาท จะมีกำไรปกติเท่ากับ 2,170 ล้านบาท (+40.7% Q-Q, +59.2% Y-Y) ถือเป็นกำไรที่น่าประทับใจและทาจุดสูงสุดใหม่ ซึ่งดีกว่าคาด 10% (เราคาดไว้ 1,960 ล้านบาท) มาจากอัตรากาไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด นอกจากได้ผลบวกจากช่วง High Season ของธุรกิจ และยังได้อานิสงส์จากสถานการณ์ COVID-19 ทาให้รายได้ธุรกิจ Ambient ยังเติบโตดีต่อเนื่อง +12.4% Y-Y และทรงตัว Q-Q ได้ทั้งที่ 2Q20 ถือว่าฐานสูงเพราะมีการแห่งกักตุนสินค้าจากมาตรการ Lockdown และจากการที่หลายประเทศเริ่มกลับมาทยอย Reopen ทาให้รายได้ธุรกิจ Frozen กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง +15.7% Q-Q, +4.7% Y-Y รวมถึงราคาปลาทูน่า 3Q20 ปรับขึ้น +18.4% Q-Q, +23.3% Y-Y ในขณะที่ค่าเงินบาทมีความผันผวนน้อยลง ทาให้รายได้รวมไตรมาสนี้ +5.2% Q-Q, +9.3% Y-Y ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18.2% (ดีกว่าที่เราคาดไว้ 17.7%) ทรงตัวเท่ากับ 2Q20 และเพิ่มขึ้นจาก 15.9% ใน 3Q19 ในขณะที่ค่าใช้จ่าย (ไม่รวมด้อยค่าโรงงานไฟไหม้) ขยับขึ้น +13% Q-Q, +17.7% Y-Y มาจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดของธุรกิจ Ambient ทาให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 11.9% จาก 11.1% ใน 2Q20 และ 3Q19 ส่วนธุรกิจ Red Lobster เริ่มส่งสัญญาณการฟื้นตัวหลังกลับมา Reopen จากรายได้ที่ชะลอตัวในอัตราที่ลดลง กอปรกับทยอยรับรู้ส่วนลดค่าเช่า ทำให้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก Red Lobster ลดลงอย่างมีนัยสาคัญมาอยู่ที่ -54 ล้านบาท จาก -702 ล้านบาทใน 2Q20 และส่วนแบ่งกำไรจาก Avanti Feed ในอินเดียฟื้นตัวได้ดีมาอยู่ที่ 311 ล้านบาท (+153% Q-Q, +32% Y-Y)